Trading Strategy Behavioral Finance

Perilaku HerdingCrowd Herding atau mengikuti tren sering diamati di pasar perumahan, dalam kemunduran pasar saham pada tahun 1987 (lihat Shiller (1990)) dan di pasar valuta asing (Frankel dan Froot, 1986 dan Allen dan Taylor, 1989b). Perilaku perilaku kutu buku Cuthbertson Perilaku, meski secara individual rasional, menghasilkan perilaku kelompok yang, dalam pengertian yang didefinisikan dengan baik, tidak masuk akal. Perilaku seperti kawin ini dikatakan timbul dari sebuah riam informasi. Buku Shiller Model ini menyiratkan bahwa, dalam beberapa kondisi, investor hanya akan fokus pada subset sekuritas (penggodokan), sambil mengabaikan sekuritas lain dengan karakteristik eksogen yang sama. Hirshleifer, Subrahmanyam dan Titman (1994) Rata-rata tingkat penggembalaan dan investasi momentum secara statistik signifikan, namun tidak terlalu besar. Grinblatt, Titman and Wermers (1995) Kami membangun model pasar saham sederhana, dan berpendapat bahwa variasi yang besar mungkin disebabkan oleh efek kerumunan, di mana agen saling meniru perilaku lainnya. Bak, Paczuski dan Shubik (1996) Solusi yang tepat disajikan pada model yang meniru efek crowding di pasar keuangan yang muncul saat sekelompok agen berbagi informasi. DHulst dan Rodgers (1999) Model kami menyediakan hubungan antara dua fenomena pasar yang terkenal: ekor berat yang diamati dalam distribusi keuntungan pasar saham di satu sisi dan perilaku penggembalaan di pasar keuangan di sisi lain. Salah satu hasil menarik dari model kami adalah memprediksi hubungan antara kegemukan ekor pengembalian aset yang diukur dengan kelebihan kurtosis dan tingkat penggembalaan di antara pelaku pasar yang diukur dengan parameter c. Cont dan Bouchaud (2000) Kami mempelajari apakah penggembalaan dapat muncul di pasar keuangan laboratorium dimana agen melakukan perdagangan secara berurutan. Agen memperdagangkan aset yang nilainya tidak diketahui dan harganya efisien diatur oleh pembuat pasar. Kami menunjukkan bahwa adanya mekanisme harga menghancurkan kemungkinan penggembalaan. Sebagian besar agen mengikuti informasi pribadi mereka dan harga bertemu dengan nilai fundamental. Hasil ini kontras dengan kasus harga tetap, di mana penggiring dan kaskade muncul. Cipriani dan Guarino (2001) Kami meninjau kembali teori dan bukti yang berkaitan dengan perilaku kawanan, interaksi imbalan dan reputasi, pembelajaran sosial, dan arus informasi di pasar modal. Kami menawarkan taksonomi efek yang sederhana, dan mengevaluasi bagaimana teori alternatif dapat membantu menjelaskan bukti tentang perilaku investor, perusahaan, dan analis. Kami mempertimbangkan kedua insentif bagi pihak-pihak yang terlibat dalam penggembalaan atau pengembangan, dan insentif bagi pihak-pihak untuk melindungi atau memanfaatkan penggiring atau pengembangan orang lain. Hirshleifer dan Teoh (2001) Lihat: 3.3.1 Perilaku Herd Perilaku Johnsson, Lindblom dan Platan (2002) dapat menghasilkan penularan finansial. Cipriani dan Guarino (2003) Artikel melalui Google Cendekia Artikel diterbitkan sejak Sepuluh Makalah Penting Keuangan Perilaku BREAKING DOWN Keuangan Perilaku Hipotesis pasar yang efisien mengusulkan bahwa pada suatu waktu di pasar yang likuid. Harga mencerminkan semua informasi yang tersedia. Ada banyak studi, bagaimanapun, bahwa dokumen fenomena sejarah jangka panjang di pasar sekuritas yang bertentangan dengan hipotesis pasar yang efisien dan tidak dapat ditangkap secara masuk akal dalam model yang didasarkan pada rasionalitas investor yang sempurna. Banyak model tradisional yang didasarkan pada kepercayaan pelaku pasar selalu bertindak dengan cara yang rasional dan memperbaiki diri, atau memaksimalkan kekayaan, dengan sangat membatasi kemampuan model ini untuk membuat prediksi yang akurat atau terperinci. Keuangan perilaku mencoba untuk mengisi kekosongan ini dengan menggabungkan wawasan ilmiah ke penalaran kognitif dengan teori ekonomi dan keuangan konvensional. Lebih khusus lagi, studi perilaku keuangan berbeda dengan bias psikologis yang dimiliki manusia. Bias, atau jalan pintas mental ini, sementara memiliki tempat dan tujuan di alam, mengarah pada keputusan investasi irasional. Pemahaman ini, pada tingkat kolektif, memberi penjelasan lebih jelas mengapa gelembung dan panik terjadi. Selain itu, investor dan manajer portofolio memiliki kepentingan dalam memahami keuangan perilaku, tidak hanya untuk memanfaatkan fluktuasi saham dan pasar obligasi tetapi juga untuk lebih sadar akan proses pengambilan keputusan mereka sendiri. Bias yang Dikaji dalam Behavioral Finance Bias psikologis yang menonjol adalah naluri kawanan. Yang membuat orang mengikuti tren populer tanpa memikirkannya sendiri. Herding terkenal di pasar saham sebagai penyebab di balik demonstrasi dramatis dan aksi jual. Naluri betina berkorelasi erat dengan gap empati, yang merupakan ketidakmampuan untuk membuat keputusan rasional di bawah tekanan emosional seperti kegelisahan, kemarahan atau kegembiraan. Bias atribusi diri, kebiasaan menghubungkan hasil yang menguntungkan dengan keahlian dan hasil yang tidak menguntungkan terhadap nasib buruk atau peristiwa eksogen, juga dipelajari secara seksama dalam keuangan perilaku. George Soros. Seorang investor yang sangat sukses, diketahui memperhitungkan kecenderungan ini dengan menyimpan catatan jurnal tentang alasannya di balik setiap keputusan investasi. Banyak kecenderungan lain dipelajari dalam keuangan perilaku, termasuk kehilangan keengganan, atau tidak menyukai kerugian lebih dari sekedar menyukai konfirmasi keuntungan. Atau mengakui bukti konfirmasi sambil mengabaikan bias ketersediaan bukti yang kontradiktif, atau menilai hasil dari pengalaman sebelumnya akibat efek disposisi yang serupa, atau menjual investasi setelah sedikit keuntungan namun bergantung pada mereka bahkan setelah kerugian yang signifikan dan bias keakraban, atau lebih memilih peluang investasi yang lebih baik daripada baru. Efisiensi pemasaran, keuntungan jangka panjang, dan keuangan perilaku 1 Efisiensi pasar bertahan dari literatur tentang anomali pengembalian jangka panjang. Konsisten dengan hipotesis efisiensi pasar bahwa anomali adalah hasil kebetulan, reaksi berlebihan terhadap informasi sama lazimnya dengan underreaction, dan kelanjutan post-event abnormal return pre-event kira-kira sama seperti pembalikan post-event. Yang terpenting, konsisten dengan prediksi efisiensi pasar bahwa anomali yang terlihat bisa disebabkan oleh metodologi, kebanyakan anomali return jangka panjang cenderung hilang dengan perubahan teknik yang wajar. Klasifikasi JEL Efisiensi pasar Keuangan perilaku Penulis yang sesuai. Tel. 773 702 7282 fax: 773 702 9937 e-mail: eugene. famagsb. uchicago. edu. 1 komentar Brad Barber, David Hirshleifer, S. P. Kothari, Owen Lamont, Mark Mitchell, Hersh Shefrin, Robert Shiller, Rex Sinquefield, Richard Thaler, Theo Vermaelen, Robert Vishny, Ivo Welch, dan seorang wasit telah membantu. Kenneth French dan Jay Ritter mendapat ucapan terima kasih khusus. Copy hak cipta 1998 Elsevier Science S. A. Semua hak dilindungi undang-undang.